德邦证券给予1488.威尼斯电子下载增持评级
德邦证券8月10日发布研报，给予1488.威尼斯电子下载(605208.SH)增持评级。评级理由主要包括：
（1）公司专注从事铸造铝合金全产业链近二十年。公司成立时主要从事铝合金业务，并于2003年开始进入下游汽车零部件行业，逐步加大对汽车用铝合金零部件业务的投入，形成了以“铝合金+汽车零部件”为主业、上下游一体化发展的业务格局。现有铝合金产能22.7万吨，扩产产能即将投产。此外，公司积极研发免热处理材料，用于一体化压铸的推广应用，公司与上海交大合作研发免热处理材料等前沿技术，公司在免热铝合金材料领域具有先发优势。
公司自2012年起，持续推进与高校、下游汽车零部件客户合作或自主研发的高热导率铝合金材料、免热处理高强高韧铝合金材料、免热处理高延伸率铝合金材料、高强度一体化压铸铝合金材料，产品具有更高的延伸率，抗拉强度、屈服强度等综合性能良好，部分材料处于向汽车零部件客户送样、试制阶段。
（2）汽车轻量化趋势驱动车用铝合金用量提升。“双碳”政策驱动节能减排升级，燃油车油耗标准收紧，汽车轻量化成为主要解决方案。汽车轻量化是实现汽车节能减排的重要途径，铝合金因其低密度和优性能的特点，可以在大幅降低车身重量同时兼具突出的安全性能，使得全球汽车铝化率不断呈现升高趋势。汽车轻量化背景下一体化压铸成主流，有望替代传统冲压焊装工艺。新工艺催生的免热铝合金材料市场广阔。
公司免热合金性能优异，同时具备全产业链能力。公司在近年提高研发投入，紧握产业根基，加快树立行业护城河。一体化压铸的核心壁垒体现在设备、材料、工艺与模具三方面。公司与上海交大轻合金精密成型国家工程研究中心、沈阳航空航天大学等单位合作具有材料端的先发优势，重点研发生产免热处理铝合金材料用于一体化超大型压铸件，预计再投入5.7亿开发高性能铝合金材料项目；公司有多年的汽车零部件压铸技术与工艺经验积累，聚焦客户需求，在一体化铸件业务中自行研发模具，掌控材料与工艺，布局全产业链。
（3）传统业务铝合金+一体化压铸免热材料双轮驱动。公司传统业务与下游客户长期稳定合作，且公司采用“以销定产”+“成本加成”的销售模式，能有效平滑客户订单和原材料成本波动，是较为先进的铸造行业铝合金原料的销售方式。此外，公司产能和再生铝市占率处于高位。公司计划短期产能扩张36万吨，五年期产能规划60万吨左右，迎接汽车行业轻量化景气释放，并且新能源汽车相关业务也在持续拓展。
风险提示：
疫情反复、大宗金属商品价格大幅度波动、扩产项目进展不及预期、一体化压铸市场空间预测具有主观性的风险。
来源：
报告信息：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202208101577096532_1.pdf?1660159177000.pdf